Infatti, dopo aver salutato tutti gli amici e i parenti, Bilbo si infila al dito uno strano anello, proprio quello da lui trovato tanti anni prima, nella grotta di Gollum, e che ha il potere, tra gli altri, di rendere invisibile chi lo infila. Quest'Anello è però L'Unico Anello, forgiato da Sauron in persona in epoche remote per controllare tutte le razze e i popopli della Terra di Mezzo attraverso gli altri Anelli del potere, siano essi posseduti da Elfi(tre), Nani(sette) o Uomini(nove). L'Anello, non senza difficoltà, viene ceduto, per ordine di Gandalf, al cugino Frodo, che, come Bilbo, ne ignora la vera natura, fin quando Gandalf stesso, lo stregone amico di Bilbo e Frodo, non comprende di che Anello si tratta e ne illustra la vera natura a Frodo, il quale decide di partire per una missione disperata nel tentativo di impedire all'Oscuro Signore di Mordor, che nel frattempo si era risvegliato dopo l'ultima sconfitta nella quale aveva perso proprio l'Anello, di rientrarne in possesso.

Così Frodo ed altri tre hobbit, il giardiniere ed amico Sam Gangee, Pipino e Merry, si incamminano lungo la strada che dovrebbe portarli come prima meta del viaggio alla città di Rivendell (Gran Burrone) dove li dovrebbe attendere Gandalf. Ma già dai primi passi percorsi il viaggio si presenta estremamente pericoloso. Frodo e i suoi compagni sono infatti inseguiti dai Cavalieri Neri, gli Spettri dell'Anello, gli antichi portatori degli anelli del potere ormai del tutto corrotti da Sauron. A Gran Burrone vengono avvicinati da Aragorn, che da quelle parti è chiamato Grampasso, un Ramingo del Nord amico di Gandalf e da lui inviato al suo posto per proteggere gli Hobbit.

Giunti a Gran Burrone i tre amici possono finalmente riunirsi a Gandalf. Qui Elrond il Mezzoelfo, maestro di sapienza nella Terra di Mezzo, convoca un consiglio di tutti i rappresentanti delle genti libere della Terra di Mezzo per decidere di come liberarsi della malefica presenza di Sauron. A tal fine il consiglio decide che l'Anello deve essere gettato nella Voragine del Fato, sul monte Orodruin, nel bel mezzo della Terra di Mordor. Distruggerlo è infatti l'unica possibilità per gli esseri viventi di allontanare per sempre Sauron. Per una missione così delicata viene formata la Compagnia dell'Anello, composta da 9 membri - i 4 Hobbit, Aragorn, Gandalf, Legolas l'Elfo, Gimli il Nano e Boromir di Gondor

Purtroppo però, mentre Gandalf scopre il mistero dell'Anello di Bilbo, Sauron viene a conoscenza del ritrovamento dell'Unico Anello grazie alla confessione coatta di Gollum, un ex Hobbit ed ex portatore dell'Anello, ed invia al suo recupero i Nazgul, i 9 schiavi dell'anello. Nel frattempo la Compagnia deve guardarsi dalla cupidigia di Saruman il Bianco, vecchio amico di Gandalf ed ora fermamente convinto di poter controllare il potere di Sauron grazie alle facoltà dell'Anello.

Durante l'attraversamento delle Miniere della città di Moria (Khazad-dum nella lingua dei Nani), la compagnia perde Gandalf, precipitato in un abisso per salvare i suoi compagni dal malefico Balrog, creatura creata da Morgoth, il malvagio dei Tempi Remoti di cui Sauron era solo un servitore prima che Morgoth fosse sconfitto. Giunta nei pressi delle cascate di Rauros sul Grande Fiume Anduin, la Compagnia si scioglie perché Frodo assieme al suo servitore Sam Gamgee decidono di intraprendere la missione da soli, per non mettere in pericolo gli altri (a dire il vero, l'idea iniziale di Frodo era di partire solo, ma è impossibile allontanare Sam dal suo padrone...).